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证券机构策略:科技板块估值将迎来修复

2020-05-07 10:53:41 来源:证券日报网

【财信证券】

宏观策略

:截止收盘,上证指数涨0.63%,中小板指涨1.44%,创业板指涨1.97%;全部股涨幅中位数为1.36%;行业板块方面,电子、通信、有色金属涨幅居前,交通运输、银行、休闲服务跌幅居前;主题概念方面,光刻胶指数、半导体产业指数、国家大基金指数涨幅居前;沪市1132家上涨,346家下跌;深市1860家上涨,327家下跌;两市共计涨 停106家跌停64家;两市共计成交金额7211.1亿,较前日成交额有所放大;北上资金方面,沪股通净流入0.032亿, 深股通净流入10.33亿,共计净流入10.36亿。经济基本盘。进一步落实落细已出台的支持企业纾困发展政策,让企业得到更多实惠,稳定就业岗位,保障基本民生。实施扩大内需战略,促进消费回升。加快推进重大工程建设,用好中央预算内投资和地方政府专项债,尽快形成实物 工作量。持续优化营商环境,抓紧修订市场准入负面清单、外资准入负面清单和鼓励外商投资产业目录。会议要求,根据形势变化和企业诉求,及时推出和完善相关政策。A股走出独立行情,科技成长表现亮眼。五一期间,海外市场波澜再起,A50跌幅较大,但股在开盘仅仅低开 个点左右,开盘后北上资金持续流入,市场做多意愿较强,半导体、通信等板块的带动下,创业板开启反弹,临近 午盘时沪指顽强翻红。随着海外疫情开启复工复产,市场关注焦点从内需确定性逐步转移到外需修复逻辑上,此前市场关注疫情发酵对于逆全球化的冲击,给予内需板块较高的确定性溢价。而随着国内疫情恢复,海外疫情缓和,国内经济活动逐步走上正轨,一季度悲观预期在一季报全部出清后,科技板块估值将迎来修复。

【华安证券】

5G

:5G商业初期,股市大概率沿产业进程演变。从历史经验可以看到,科技股是沿着产业演进的 路线而发展的。尤其是通信行业的代际发展所带来的周期性特征,使得对于A股中的5G投资,更应从产业视角切入,或更能抓住科技股行情的脉络。我们可以借鉴4G可知5G,把握投资的三个关键节点:频谱划分、牌照发放、网络建成。5G上游投资:仍处于上半场。运营商在5G建设初期超额收益不明显,无法形成规模效应。以运营商为开端, 以资本流向为线索,我们上游依次看好:1)主设备商。受益最具确定性,投资逐步从无线侧转移至传输侧,无线呈现寡头垄断局面2)核心零部件。PCB受益需求爆发和技术升级;芯片半导体受益国产替代和自主可控,国产替代尚有10倍空间。3)IDC。数据红利带来行业持续井喷,云化阶段,第三方IDC运营商价值凸显。回望4G时代,2013年作为4G商用元年,当年的中国国际信息通信展上引发媒体关注的 焦点还集中于1080P视频通话、车载多媒体娱乐等方面。这些4G商用成果在今天看来早已不足为奇,而对于5G 时代来说,2020年的现在也如同2013年一样,刚刚打开代际通信变革的大门,下游应用释放的潜能是未知而巨大的。除了上文提到了这些下游应用,5G下游商用可探索领域仍多,医疗健康、云计算、物联网、工业互联网、智慧城市等领域都将随着5G赋能而进行服务和盈利上的多维创新。推荐云计算(用友网络、浪潮信息)、车联网(四维图新)、主设备商(中兴通信、烽火通信)、IDC(光环新网、新易盛)、PCB(沪电股份、深南电路)、芯片半导体(闻泰科技、兆易创新)、光学(韦尔股份)、云游戏(完美世界)、超高清视频(芒果超媒)。

家电轻工

:从14、15年电商崛起,到18、19年抖音、快手等内容平台崛起,小家电“网红爆款”销售逐步常态化,产品 生命周期日渐缩短。在大家纷纷关注前台“打造爆款”的能力时,我们认为能够后台供应链管理的改变同样不容 忽视。虽然新基建为企业们提供了更快更轻的外部物流、信息流、产品流支持,但新消费时代要求企业内部的研发、采购、生产、销售与外界的各类服务提供商共同配合、快速响应。在小家电“快消费”化的新消费时代,营销能力是水平面之上闪亮的冰山,而供应链管理能力则是水平面下为其提供重要支撑的基础。当直播电商的红利潮水退去,后台能力强大、能够顺应时代快速响应的企业将脱颖而出。在电商、内容平台等快速发展所引领的新消费时代,营销能力(频推爆款的能力)是关键武器。在电商、内容 平台等快速发展所引领的新消费时代,渠道、营销的变化使得一批新进入者能够以较低的成本进入已较为成熟的市场, 并获得一定市场份额,在这一过程中,营销能力(频推爆款的能力)是关键武器。推荐关注九阳股份、新宝股份。

【新时代证券】

公用事业

:2020年4月30日,中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设 施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》目前所出的政策是优先支持基础设施补短板行业,公用环保相关的有水电气热等市政工程、城镇污水垃圾处理和固废危废等污染治理项目,目标是具备成熟经营 模式以及市场化运营能力,能产生持续、稳定收益和现金流,投资回报好,具有持续经营能力和较好的增长潜力的项目。本次《通知》明确的REITs投向领域包含了 大部分基础设施,与单纯投向房地产领域有重大区别。公募REITs试点的推进将改善行业的融资环境,盘活存量资产;运营性良好的项目将获得资金加持,而且优质运营企业的运营管理优势将得到充分重视,利好行业龙头企业的长期稳定发展。推荐关注瀚蓝环境、国祯环保、深圳燃气、长江电力。

【平安证券】

地产

:由于上市房企加快赶工积极推货,同时在交房压力下提升施工强 度,2019年上市房企整体购买商品、接受劳务支付现金2.2万亿元,同比增长21.2%,增速较2018 年提升13.1个百分点。期末现金覆盖一年内到期长短期债务比例为111%,仍处于历史较高水平。剔除 预收款及合同负债后的资产负债率52.9%、净负债率83%,分别较2018年末下降1个、9.2百分点。随着公募REITs试点工作开启,国内基础设施领域有望加速发展。地产板块,本次试点明确不包括住宅和商业地产,但纳入试点的仓储物流与产业园区有望受益, 建议关注拥有优质园区类资产的企业,如招商蛇口,以及拥有优质仓储物流类资产的企业,如万科、南山控股。建筑建材板块,REITs利好基础设施建设,建材建筑龙头有望 受益,建议关注建材龙头东方雨虹、华新水泥、垒知集团,以及建筑龙头中国建筑、中国中铁、中国铁建、葛洲坝。环保公用板块,当前我国城镇供热、污水、垃圾处理领域 正处于快速发展期,投资需求较大,且存量项目现金流稳定,非常适合推进REITs试 点;REITs政策出台有利于企业盘活存量资产,扩展融资渠道,加速项目建设进度,强烈推荐供热领域联美控股,推荐固废领域瀚蓝环境、中国天楹,关注污水处理领域国祯环保。

计算机

:工信部公示2019年工业互联网APP优秀解决方案名单。本次入选名单的125 个优秀方案,包括了研发设计、生产制造、运营维护和经营管理等制造业关键业务环节的应用,与《工 业互联网APP培育工程实施方案(2018-2020年)》的目标相契合,将产生积极的示范效应,加快我国 工业APP的发展,促进我国工业互联网平台生态建设的逐渐成熟。上周,申万计算机行业指数上涨1.80%,跑输沪深300指数1.24pct,行业表现一般。 截至4月30日,计算机行业上市公司的2019年年报和2020年一季报均已完成披露。受新冠疫情影响, 行业上市公司2020年一季度整体营收同比下降,整体归母净利润由盈转亏,业绩表现不佳。短期来看, 行业上市公司整体的业绩表现影响了行业指数的表现。但我们认为,随着国内复工复产的加速以及新基 建的发展,作为数字经济的重要组成部分,中长期来看,计算机行业仍有较好的投资机会。我们看好云 计算、网络安全、工业互联网、基础软硬件、在线办公、医疗信息化、金融信息化等主题的投资机会。 强烈推荐启明星辰、恒生电子、卫宁健康、中科创达、广联达、华宇软件,推荐中新赛克、绿盟科技、 中科曙光、中国长城、深信服、用友网络、浪潮信息、超图软件。

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