自9月18日政府出手救市以来,增持者频频现身。有中国石油(601857)、汇金公司、中煤能源(601898)、中国联通(600050)、光明乳业(600597)等国资大股东实施了增持。但无论是国资委授意下的央企增持,还是汇金公司增持,都在以股东身份增持股份,而不是进行回购。

　　9月21日晚间,证监会发布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定(征求意见稿)》,征求各界意见。然而,这项“救市”迄今尚未落地见响。

　　专业人士认为,回购,根据《公司法》,意味着所购股本需要注销。固然,整个回购需要操作过程,市场上已经看到不少增持案例,但市场上没有出现回购案例。 而公司股价“破净”（低于净资产）,上市公司予以回购才是合算的买卖,而钢铁板块可能出现首例回购案例。

　　中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示,回购之后就要把股票注销掉,相当于上市公司把钱扔掉,所有上市公司无论央企还是民营企业都不会有动力去实施回购。

　　而大股东增持股票之后还可以卖掉,实际上是在抄底。接下来的时间内,央企和其他企业股东的增持行为还会不断出现。股价抬高后增持的股份可能还会抛出。

　　宏源证券首席策略分析师唐永刚表示,增持、回购,是两种完全不同的行为。回购,通常发生在股价被严重低估、低于净资产时发生,这时,回购注销,因总股本的缩小,每股盈利、净资产都会大幅提升,这是一个非常合算的买卖。如果以高于净资产的价格自我回购,显然不合算。

　　在目前的市场中,股价破净的公司毕竟还是少数,仅一二十家,一些公司确实不好,净资产水分很大,这是“假破净”,不是真的“破净”。真正“破净”的也有,比如钢铁股里也有一些破净的。因此,当回购规定正式出台后,回购案例会在钢铁股里率先出现,当然,另一个必要条件是上市公司的现金流充足。

　　“目前,央企的增持,并不完全是市场化行为,带有政府引导性质。”唐永刚说,尽管如此,这些增持股份在适当高点获利出局的现象肯定存在,1998年香港曾经成功运用外汇基金救市,并由此产生了“盈富基金”,但盈富基金也在市场高点售股。而它确实对平抑市场波动起了重大作用。

　　唐永刚说,假定在正常回购的情况下,公司的每股净资产、每股盈利、每股资本公积金都相应得到提高,且这是针对所有股东的,总资产也没有发生变化。在价格没有上涨的情况下,总市值也没有变化,因此目前市场上指责“国有资产流失”不成立。

　　目前,回购在国际市场的案例比比皆是,现在微软正在美国市场回购股份,其他一些大型公司也在回购,主要是因为其股价低于合理价值,有损公司形象。

　　但在中国市场上,公司形象并不会触动上市公司发起回购。在中国并不完全市场化的情况下,大股东不会在涨了20%后才增持。不过,对目前整个市场而言,无论增持,还是回购,对上市公司股价都是起非常正面的作用。