投资要点：

　　中国电信运营商继续享受垄断利润]

　　中国移动用户、固定用户、宽带用户数都是全球第一。国内的电信运营商凭借垄断地位获得巨额利润。随着行业竞争的加剧，电信业务收入增幅有所下降。语音业务收入仍占电信运营商的收入主体，但增速明显放缓，数据业务成为重要的增长动力。

　　极具潜力的移动增值服务业

　　、    移动增值服务的内容随通信技术的进步而丰富。随着3G时代的到来，通信传输速度大幅提高，各种内容下载、手机上网等业务将出现高增长。目前移动增值行业较分散，以中小企业为主，未来行业集中度将逐步提高。

　　新一轮电信重组与3G牌照发放将拉动电信投资

　　移动通信业务增长空间巨大，重组使移动运营商由两家变为三家，将推动运营商进行网络建设，提高网络的覆盖面。预计下半年发放3G牌照，3G网络规模建设将随之启动。国内电信设备厂商收入受电信投资影响较大，将直接受益。

　　光通信行业呈现恢复性增长

　　光纤光缆供过于求的局面有望暂时性改善。但关键零部件（光纤预制棒）主要依赖进口，且下游的电信运营商拥有很强的谈判能力，行业竞争激烈，企业总体上盈利能力不高。少数有光纤预制棒生产能力，或实行产品差异化战略的厂商能保持较快的盈利增长。

　　看好通信设备制造业与电信增值服务业

　　未来两、三年，电信设备制造业增长较快，将成为宏观经济增长放缓时的亮点行点。电信增值服务业尚处于发展初期，未来发展空间巨大。中兴通讯产品线较全，技术实力强，将受益于国内电信投资的增长。给予“推荐”评级。中天科技主营特种电力导线与特种光缆。这些产品需求旺盛，作为龙头企业，公司的增长空间巨大。给予“强烈推荐”的评级。

　　1.通信行业概况

　　1.1.行业分类

　　通信就是信息的传输与交换。众多的用户通过传输媒质组成的网络完成信息的传输和交换，就构成了通信网络。通信网络由接入设备、交换设备、传输设备组成。接入设备包括电话机、传真机、用户小交换机、集群设备、接入网等；交换设备包括交换机与交叉连接设备；传输设备包括用户线路、中继线路和信号连接设备如双绞线、电缆、光缆、无线基站收发设备、光电转换器、卫星、微波收发设备等。

　　通信行业主要包括通信服务业与通信设备制造业。通信服务业可分为通信基础网络运营和通信增值服务运营。通信设备行业可分为芯片、元器件、系统设备、工程和专业服务、终端设备等。其中，系统设备包括交换设备、接入设备和传输设备。

　　1.2.通信行业产业链

　　在通信行业产业链中，电信基础网络运营商占据核心位置。

　　1.2.1电信网络运营领域，垄断格局依旧

　　电信基础网络运营被认为是一个关乎国计民生，涉及国家信息安全的基础行业，有较高的准入门槛。经过几轮电信改革，到2008年４月，中国电信运营商主要有６家，中国电信、中国网通、中国移动、中国联通、中国铁通、中国卫通。其中，前四大运营商在收入上占绝对主导，2007年四大运营商的收入为7144亿元，占运营商总收入7280亿元的98%。

　　2008年５月，发改委等国家部委发文宣布启动新一轮电信改革。预计通过拆分重组，将形成新中国移动、新中国联通、新中国电信三家竞争的格局。这三家公司将获得全业务牌照。预计，通信网络由这三大国有企业垄断运营的格局仍将持续较长一段时间。

　　1.2.2电信增值服务还处于发展初期阶段

　　电信增值服务指的是，凭借电信网的资源和其它通信设备而开发的附加通信业务。电信增值产业链的主要环节包括内容供应商（CP）、服务提供商（SP）、网络运营商（平台运营商）和最终用户。

　　自2000年以来，国内电信增值业务市场保持快速发展，业务种类由最初的短信发展到彩信、彩铃、手机上网和手机报等多种形式，但短信服务仍是最主要的增值服务。2007年中国移动增值服务市场规模达1050亿元，同比增长20.5%。到2007年底，全国共有增值电信企业约2.2万家，大都是小型企业。

　　2008年第一季度中国移动增值服务市场规模达308.8亿元，同比增长29.6%。其中短信市场规模以66.5%的比例位居第一，CRBT（彩铃业务）和WAP（手机上网的主要方式）分别以10.9%和9.6%的份额居其次。

　　1.2.3通讯设备制造业，竞争激烈

　　通信设备制造业主要包括通信传输设备、交换设备、终端设备、移动通信及终端设备制造和其他。通信传输设备包括光纤光缆等的制造，交换设备指路由器、交换机等设备的制造，终端设备指有线电话机、可视电话、传真设备等各种有线通信终端接收设备的制造（不包括手机制造），移动通信及终端设备包括移动通信基站设备、手机等设备的制造。

　　移动通信及终端设备制造业的销售收入约占整个行业销售收入的2 / 3。通信设备制造业各子行业的利润率大都在3%到5%之间。

　　移动通信设备市场可进一步细分为核心网设备市场、网络覆盖设备市场、传输设备市场和移动终端设备市场。

　　（1）核心网设备市场。以交换机为代表，核心网设备承担移动通信网络的数据交换和业务控制功能。

　　（2）网络覆盖设备市场。网络覆盖设备包括基站、微基站、直放站、塔顶放大器、天线等。其中基站为核心覆盖设备，直放站、塔顶放大器、天线等通称为网络优化覆盖设备。基站用于无线射频信号的发射、转发和接收，覆盖半径一般为1-35公里，是网络覆盖系统的核心设备。网络优化覆盖设备主要用于信号盲区的加强覆盖，在基站完成基本覆盖后，对移动通信网络进行优化覆盖。

　　（3）传输设备市场。包括通信发射机、接收机、铜缆、光纤光缆等传输设备。光通信已经是传输网的主要方式。光通信设备分为光纤光缆、光传输设备和光通信器件。光纤光缆是光通信数据传输的物理基础，起着传输管道的作用；光传输设备负责光通信信号转换、管理等作用；而各种光通信器件则是构成光传输设备和连接整个光通信系统的一些器件。

　　1.2.4电信工程服务业

　　电信工程服务业指与电信工程设计、通信设备安装与维护等相关服务。目前，我国电信业的网络维护主要由电信运营商和电信设备供应商来完成。

　　第三方工程电信服务业开始兴起。许多国际设备厂商将设备维护服务外包给专业的设备维护公司。随着电信业的竞争加剧，成本控制成为各运营商增强竞争力的重要手段，中国的电信服务外包也开始发展。

　　2.行业盈利模式

　　2.1.电信网络运营商的盈利模式

　　2.1.1电信网络运营商的收入结构

　　电信网络运营商主要是通过提供通信网络，收取通信费或网络接入费。当通信网络建成之后，网络用户越多，通信服务使用量越大，电信运营商的收入越高。

　　目前，在电信运营商的收入结构中，语音业务仍是运营商主要的收入来源；短信息、宽带接入等数据业务的收入占比正在提高。在2007年电信业务收入中，非话音业务收入2249.6亿元，占总收入的比重从2006年的27.5%上升到30.9%。

　　在2007年的电信业务收入中，移动通信网业务收入占电信业务收入的50.9%；固定本地电话网业务占电信业务收入的24.0%；长途电话网业务收入占电信业务收入的16.6%；数据通信网业务收入占电信业务收入的8.4%。

　　2.1.3固网运营商与移动运营商的业务模式不同

　　2007年，两大固网运营商的语音业务收入占总收入的比例分别是62%、70%，但语音收入都出现了下降。宽带、移动增值业务等非语音业务继续呈现高增长。其中的宽带业务收入主要是宽带接入费，宽带应用服务的收入还非常少。宽带的应用服务如视频电视、即时通信等主要由互联网服务提供商提供。

　　2.1.4增值业务已成为电信运营商收入增长的重要驱动力

　　增值业务的发展增强了电信网络运营商的盈利能力。目前，电信网络运营商通过提供网络平台，与增值服务提供商、内容提供商共同参与增值服务信息费的分成，并获得通信流量费。2007年，电信运营商共实现增值电信业务收入1536.2亿元，同比增长34.0%，占总收入的比重上升到21.1%。运营商正在与服务提供商、内容供应商加强合作，并推出了飞信等与互联网相融合的增值业务，以进一步扩大增值业务收入，提高盈利能力。

　　2007年，中国电信的增值及综合信息应用服务收入达192亿元，占经营收入的比重为11%。中国电信的增值与信息服务主要包括来电显示、彩铃、固网支付、号码百事通等。中国移动的增值业务收入达到916亿元，占营业收入的比重达到25.7%。短信业务收入419亿元；彩铃、WAP、彩信等业务收入继续扩大。彩铃收入117.9亿元，WAP收入90.9亿元，彩信收入15.7亿元。2007年，中国联通GSM增值服务收入达138.8亿元，占GSM服务收入的比重达21.8%。中国联通CDMA增值服务收入65.3亿元，占CDMA服务收入比重升至23.6%。中国联通的增值业务也是以短信业务为主。

　　2.1.5网络相关的费用等是运营商最重要的成本构成

　　电信网络的建设成本巨大，电信运营商投资占收入的比重保持在27％-40%之间。

　　由于电信网络投资巨大，折旧和摊销费所占的比重较大。2007年，中国移动折旧费占总收入的比例为18.9%；中国联通、中国电信与中国网通的折旧与摊销费占总收入的比例为24%、29.8%、30.9%。

　　网络运营与维护成本也是重要的成本。2007年，中国电信与中国网通的网络运营与支撑费用分别占收入的18%、17.1%。由于联通CDMA网络资产属于集团，由集团进行网络维护。中国联通上市公司每年按照CDMA营收29%－31%的比例向集团交纳租赁费。2007年中国联通的线路与网络租赁费为91.4亿元，占主营收入的比重为9.8%，其中，CDMA网络租赁费为83.8亿元，占CDMA服务收入的31%。

　　网间结算费用是移动运营商重要的成本构成。根据网间结算协议，移动电话拨打固定电话时，移动运营商要向固网运营商支付0.06元/分钟的结算费用。由此固网运营商可获得网间结算收入，而移动运营商需要支付网间结算费用。2007年，中国移动、中国联通的网间结算费用占收入的比例分别是6.4%、11.5%。

　　2.2.移动增值服务提供商的盈利模式

　　移动增值服务提供商集成众多内容提供商的信息资源，通过短信、彩信、彩铃、WAP（手机上网）和IVR（语音杂志）等形式为用户提供信息和娱乐服务，并收取信息服务费。这一过程需要借助电信运营商的网络平台向用户提供服务、代为计费和收费。

　　移动增值服务商的主要职能在于依据用户需求状况和网络技术水平，设计产品和服务方案，并通过对内容提供商的内容和资源进行整合，形成产品与服务，然后通过通信网络将用户需求与服务相匹配。目前，增值服务提供商提供的主要有新闻资讯、天气信息、音乐、图片等。用户获取增值服务需要支付的费用有两部分，一是通信流量费；二是信息服务费，指获取信息而支付的费用。通常情况下，通信流量费由运营商完全享有，而信息服务费由运营商和增值电信服务提供商按一定比例分成。不同类别增值服务，信息费的分成比例不同。短信服务的分成比例通常为15%：85%（运营商：增值电信服务提供商）

　　目前移动增值服务行业内的主要上市企业可分为两种类型，第一类是专营移动增值业务的公司，包括空中网、灵通网、华友世纪、北纬通信、拓维信息等；第二类是兼营移动增值业务的互联网门户网站，包括新浪网、腾讯控股和搜狐网等。这两类公司的盈利模式差异显著。第一类公司直接面向移动通讯终端用户（个人、中小企业及行业用户）提供无线增值服务；第二类公司如新浪、搜狐、网易等均是依托各自门户网站，以无线增值+互联网的模式为个人用户提供服务。

　　目前在移动增值业务中，SMS、WAP、CRBT等是最重要的业务。SMS即是短消息，WAP指手机上网，CRBT指彩铃。

　　移动增值服务的主要业务随通信技术的进步而增加。采用第二代数字移动通信系统（2G）后，短消息业务得以开通。随着电信网络升级到2.5G移动通信系统，以彩信和WAP（手机上网）等业务为代表的图片类增值业务迅猛发展。到第三代移动通信系统（3G），以流媒体业务为代表的视频类增值业务将获得广阔的发展空间。从国外运营商的3G增值业务来看，面向个人用户的应用主要包括各种内容（音乐、图片、动画、视频和游戏）下载业务、可视电话、视频点播、移动银行、位置服务和移动互联网等业务；面向行业用户的应用主要为导航业务、家庭控制和移动办公等业务。

　　2.3.电信设备制造商的盈利模式

　　电信设备按产品类型可分为系统设备厂商、辅助设备厂商、系统集成商、光纤光缆商、工程服务商、终端设备厂商等。产品不同，盈利模式有所不同。

　　2.3.1系统设备制造商的盈利模式

　　系统设备的产品类别较多。

　　系统设备是相对于终端设备、配套设备而言的，包括交换设备、接入设备和传输设备等。通信系统设备主要包括无线通信系统、有线交换和接入设备系统、光通信系统、数据通信系统等。

　　（1）无线通信系统

　　主要包括：CDMA、GSM、TD-SCDMA和WCDMA等各种制式的无线通讯系统。上述系统由相应制式的移动基站（包括基站收发机和基站控制器）和移动交换系统组成，主要应用于无线通信领域。

　　（2）有线交换和接入设备

　　主要包括：电路交换机和窄带接入系统。电路交换设备可以为终端用户之间话语通信提供专用连接服务，窄带接入系统可以为电信运营商和接入用户之间提供电路连接。

　　（3）光通信系统

　　主要包括：同步数字体系（SDH）系统和密集波分复用（DWDM）系统。同步数字体系系统可以为骨干网、城域网和本地网提供高速传输；密集波分复用系统可应用于超高速长途干线传输。

　　（4）数据通信系统

　　主要包括：软交换、DSL系统、路由器和路由交换机、无线接入数据产品及以太网交换机和宽带接入服务器产品。

　　系统设备技术门槛较高，厂商的研发实力最关键。

　　系统设备制造商的技术门槛较高，而且技术进步快。以移动通信系统为例，从1G到2G，再到3G、3.5G，技术不断升级，形成对旧技术、旧设备的替代。厂商需要持续地投入巨资进行研发，申请大量专利，设置技术壁垒，并通过专利互换降低成本。

　　系统设备厂商的生产工艺大同小异。

　　而生产线设备大都从外部采购，各家厂商在生产工艺流程上的差异不大。工艺流程主要由单板SMT生产工艺和整机装配工艺组成。

　　芯片基本由外商控制，元器件国内供应商众多。

　　芯片是通讯设备行业重要的上游行业。目前GSM、WCDMA、CDMA2000的核心芯片为国外垄断，主要芯片厂商集中在欧美和日本，包括美国的高通、TI、ADI，日本的Renesas、NEC电子，德国的Infineon等。GSM芯片专利技术基本上被诺基亚、爱立信、摩托罗拉等欧美厂家所垄断。CDMA芯片专利技主要由高通垄断。系统设备厂商、数据卡、手机生产厂家通过向这些专利厂商进行交叉许可或支付专利费获得授权。

　　通信系统设备生产各种产品需采购各种元器件（电阻、贴片电阻、电容、贴片电容、电感、二极管、三极管、IC芯片、晶体、晶振、稳压管、发光管、变压器、光器件、插头、插座、插针、排插、连接器、开关、PCB板等）、原材料（导线、电缆、光纤、光缆、绝缘套管等）和外购外协件（机箱、机架、插箱背板、电源、包装材料）等。绝大多数元器件和原材料由国内厂商供应。在这些原材料和元器件领域，国内已经形成众多厂商供货的产业环境。

　　通信系统设备的销售模式主要为直销模式。

　　即通过打包销售或定制的方式将产品直接销售给电信运营商。电信运营商在选择供应商，偏好能提供综合解决方案、技术实力强的设备厂商。因此，能够提供多种综合解决方案的系统设备制商，在市场竞争中拥有显著的规模优势。

　　国内系统设备厂商通过抢占外资厂商的份额，获得增长。

　　第二代移动通信市场的技术专利都掌握在国外厂商手中，华为、中兴通信经过多年的发展，在关键技术上取得了一系列的突破，部分技术特别是3G设备领域的技术已达国际先进水平，与诺基亚、摩托罗拉、爱立信等国际通信设备制造业巨头的差距在逐步缩小。

　　在国内系统设备市场上，中兴、华为已经占据较高的市场份额。由于国际设备商的业务战略转移，部分厂商的设备逐步被替代，包括西门子、北电和摩托罗拉的GSM系统设备和爱立信、三星的CDMA系统设备。中兴在中国联通的CDMA网络招标中份额不断上升，市场份额从第一期（2001）的7.55%增长到第二期的14.44%，在第三期（2004）的份额中增长到21.23%。在2007年国内GSM设备市场上，北电、西门子以及摩托罗拉的设备在招标中则被大量替换，中兴、华为的份额快速上升。

　　国内系统设备厂商的海外扩张从新兴市场开始。华为、中兴等都是先在亚太、南亚、非洲等新兴市场开拓了市场，在此基础上，再向欧美等市场进行拓展。目前，华为、中兴的产品已经进入全球主流运营商的采购名单，市场份额正在提升。据国际电信咨询公司In-Stat的研究，2007年，华为在全球UMTS（3G）和HSPA（3.5G）新增合同市场中占45%，在CDMA新增合同市场中占44.8%，均排名第一；在光传输设备市场上的份额也位居全球前三。

　　中国厂商在国际通信系统设备市场上拥有三方面的竞争优势：一是对海外客户提供快速响应的服务；二是较强的持续创新能力；三是成本优势显著，2007年中兴通讯的基站设备与低端手机制造成本约相当于欧美厂商的60%。

　　随着海外业务的扩张，中兴、华为的海外业务收入占总收入的比例快速提高。中兴来自海外业务的销售收入占比已由2004年的21.6%上升到2007年的58%%。华为的海外业务收入占比则从2004年的41%上升到2007年的72％。

　　从产品来看，无线通信系统是国内系统厂商主要的利润来源。

　　无线通信系统的毛利率较高，需求旺盛，是系统设备厂商主要的收入来源和利润来源。以中兴通讯为例，在其2007年收入中，无信通信设备占42.7%，该类产品的毛利率43.6%，也是各项业务中毛利率最高的。中兴通讯的手机主要作为系统设备的配套产品，由运营商集中采购为主，毛利率并不高。

　　在2008年6月的TD手机二次招标中，中兴通讯以61000部手机中标，占TD手机招标总量的30.5％。未来几年，随着国内3G网络的大规模投资兴建，中兴通讯有望继续在国内3G市场保持较高的市场份额。

　　在我国系统厂商的成本构成中，研发费用、销售费用占比较高。

　　在移动通信系统设备的成本结构中，首先是研究开发成本。研发成本包括自主开发的投入，也包括购买国内研发单位的专利、系统设计、Know How的费用。在早期，我国的通信设备厂商基本上都是购买国外公司的专利、系统设计、Know How。

　　由于中国企业自主研发拥有显著的成本优势，中国工程师的工资大约是同类型美国工程师工资的1/8－1/10，因此我国通信系统设备厂商投入巨资进行研发。华为、中兴每年都会投入超过10％的销售收入用于研发。2007年底，华为共8.1万名员工，其中3.5万名是研发人员，比例为43%。到2007年底，华为总共提交了2.688万项专利。到2008年2月，中兴申请的专利达1.2万件；

　　此外，销售费用的占比也较高。中兴通讯2006、2007年销售费用占总收入的比例分别13.5％、12.6％。国内企业处在国际化初期，在办公场所、人员、销售网络等方面需要投入大量资金。以中兴通讯为例，2005、2006年分别形成期间费用14.7亿元、18.9亿元，占当年海外市场收入的比例分别达到19.1%、18.5%。

　　2.3.2通信网络优化覆盖的盈利模式除了系统设备，通信网络设备还包括配套设备、辅助设备和优化覆盖设备等。国内的上市公司集中在网络优化覆盖设备、网络测试、光纤光缆、射频器件等设备。

　　网络优化覆盖设备及解决方案业务主要用于消除信号盲区，提高移动通信网络的覆盖效果，包括室内和室外网络优化覆盖解决方案业务。

　　网络优化设备厂商一般集产品设计、软件开发、产品制造、技术服务为一体，通过招标向电信运营商提供完整的解决方案（直销业务）。部分产品如直放站会通过经销商或系统集成商再销往运营商（经销业务）。直销业务毛利率往往高于经销业务。

　　网络优化覆盖解决方案的成本主要包括材料成本、人工成本等。无线网络优化覆盖设备厂商主要研制、生产直放站系统（包括干线放大器）、部分核心部件以及监控软件等，而天线、功分器、耦合器、馈线、接头等则大都是外购。

　　网络优化覆盖解决方案业务的收入来自于移动运营商。由于技术门槛相对不高，近几年，行业竞争加剧，龙头公司的毛利率有所下降，到2007年已经降到36%左右。

　　2.3.4器件厂商的盈利模式

　　器件厂商为通信设备厂商、系统集成商提供产品与服务。器件的集成程度越高，技术含量越高，行业的门槛越高，企业越有可能获得较高的利润率。

　　以基站设备中的射频器件为例，系统集成商要对射频器件供应商进行评审，只有通过审查的企业才能持续供货。射频产品主要成本包括电子元器件、金属原材料、研发投入、人工和设备折旧等。以武汉凡谷的射频产品为例，2007年上半年，电子元器件约占全部成本的40%。铝材约占21%、银材约占11%和铜材维占2%。人工约占成本的10%。武汉凡谷研发成本约占成本8%。其中包含约50%左右的物料和生产工人工资等投入。

　　和国际厂商相比，中国射频器件厂商在电子元器件、研发和人工成本上具备竞争优势。国内电子元器件行业同质化严重，射频器件厂商相对于电子元器件厂商有较强的议价能力，可以压低元器件价格。人均研发成本则为海外同类企业的10%－15%。

　　2.3.2光传输设备厂商的盈利模式光纤光缆是光通信数据传输的物理基础，起着传输管道的作用；光传输设备负责光通信信号转换、管理等作用；相对于金属电缆，光通信优势显著：（1）通信容量大，光纤的可用带宽较大，可允许大约数百万条话音和数据信道同时在一根光缆中传输；(2)传输距离长，光缆的传输损耗比电缆低，因而可传输更长的距离；（3）抗电磁干扰；（4）抗噪声干扰；（5）适应环境，光纤受温度变化、腐蚀性的液体或气体的影响较小；（6）重量轻，安全，易敷设；（7）保密，光纤不向外辐射能量，很难用金属感应器对光缆进行窃听；（8）寿命长。

　　石英玻璃通制成光纤预制棒，预制棒经拉丝后成为光纤，光纤再经过套塑、胶合、护套等步骤的加工后，才能制成常用的光缆。因此光纤光缆制造业可分为三个层次，最上层是光纤预制棒（光棒），中间层是由光棒拉丝成为光纤，第三层是由光纤及其他乳膏、铁皮和塑胶护套等制成光缆。在光缆的成本构成中，光纤约占50%；在光纤的成本构成中，光纤预制棒约占60%。

　　光纤预制棒的制造技术含量相当高，利润率最高。以武汉长飞为例，2007年其收入为4.8亿元，净利润为1.67亿元，净利润率高达34.8%。光纤拉丝有一定技术含量，而光缆制造则相对简单，技术含量不高。

　　我国主要的光纤光缆企业可以分为三类：第一类是掌握预制棒技术的光纤光缆企业，如长飞、富通；第二类是购买预制棒制造光纤的企业，中国目前有光纤生产能力的企业主要有长飞、烽火藤仓（武汉烽火和南京烽火）、亨通、中天、杭州富通、上海康宁、法尔胜、南京特恩驰、深圳特发、成都中住、深圳住友和海南三星等十几家企业。第三类就是采购光纤生产光缆的企业，如永鼎股份。光缆生产的技术含量不高，企业众多，竞争激烈。

　　2000年前后，全球出现了一轮光通信的投资热潮，形成了相对过剩的光通信能力。再者，由于国内光纤光缆企业数量众多，产能扩大较快，自2002年至2006年，国内光纤光缆产能过剩，价格不断下降，光通信行业处于低迷期。2007年以来，光纤光缆行业开始复苏。2007年光纤的需求量3700万芯，同比增长37%，其中来自电信运营商的需求占86.5%，其他的需求来自铁路、广电等行业。随着产能过剩局面的逐步缓解，光纤光缆行业的利润率水平逐步好转。

　　2.3.3手机厂商的盈利模式

　　手机厂商分为两类：一类是自有品牌厂商，研发、生产手机，主要通过销售自有品牌手机获得收入，诺基亚、三星、波导、夏新属于此类；另一类是手机代工企业，为品牌厂商代工生产，提取加工费，东方通信、比亚迪、富士康、创伟力属于此类。这两类手机厂商的盈利模式有所不同。

　　中国手机用户持续保持高增长，新增手机用户数量庞大，带动了中国手机销量的持续高增长。近几年，在手机销量中，换机需求的占比快速提高。到2007年，换机用户购买的手机数占总销量的比例提高到了42%。

　　在手机进入大众消费初期，国内消费者的品牌认知度不高，品牌手机的销量受价格、营销策略影响较大。国内手机品牌厂商凭借价格、渠道、营销、牌照等方面的优势拉动了销量，曾在2002、2003年取得了较高的市场份额。但由于国内手机厂商研发投入不足，在零部件采购、手机质量测试等环节投入不足，手机产品出现了质量不稳定、设计同质化等缺点。自2004年以来，国内手机厂商的品牌形象大幅滑落，市场份额也随之下降，而诺基亚、三星、摩托罗位等三大外资品牌总的份额则稳步提高。

　　手机里的零件件主要包括半导体元件、显示屏、电容、电感、电阻、手机外壳、PCB板、电声元件、振动马达、电池、天线等。半导体元件包括基频、内存、应用处理器、电源管理、射频、相机模组等，大概占手机成本的40%以上。这些半导体元件的技术门槛很高，基本都被外国厂家占有。主要的手机半导体厂商有德州仪器、摩托罗拉、爱立信，Agere、飞利浦、Infineon、英特尔、意法半导体、ADI等。摇钱术智能财经终端

　　随着台湾芯片厂商——联发科（MTK）将芯片与手机的软件平台和第三方软件进行捆绑销售，将摄像头、MP3、视频还有触摸屏等功能全部集成在芯片中。手机厂商不再需要投入巨资进行研发，只需要简单的“组装”就可以生产最终产品。目前，国产手机厂商的手机芯片大都是向联发科（MTK）采购的。

　　在电容、电感、电阻、手机外壳、声元件、振动马达、显示屏、电池、天线和PCB板领域，中国台湾、韩国、日本厂商是主要的供应商。国内的比亚迪的零部件生产规模比较大。比亚迪生产了除手机芯片之外所有的手机配件，包括手机电池、外壳、柔性线路板(FPC)、液晶屏、摄像头、马达、键盘等，并向摩托罗拉等厂商供货。

　　手机生产的门槛已经非常低。深圳等地出现了许多规模不大的工厂生产功能多样、价格低廉的手机，被称为“山寨机”。而波导、夏新、康佳、海尔、长虹等国产手机厂商一方面没有研发和设计能力，难以推出差异化产品；另一方面又在零部件采购上不注重质量，逐步丧失了良好的品牌形象。

　　诺基亚、三星等外资厂商坚持自主研发与设计，以保持产品的差异化和品牌形象。这些厂商已经在消费者群体中建立了良好的品牌形象，有稳定的销售渠道（主要是家电连锁、手机专卖店、经销商），持续地推出新功能新款式，带动销量，并保持较高的毛利率。

　　手机代工企业为品牌厂商生产手机，产品的设计大都由品牌厂商确定，零部件采购也往往由品牌厂商指定，按订单生产，经营模式相对简单，毛利率较低。代工生产企业的收入规模容易受品牌厂商的销量影响。代工企业以东方通信为例，2007年收入125亿元，毛利润率仅1.38％。由于2007年摩托罗拉手机全球销量下降，东方通信2007的营业收入下降了34%。

　　3.1.1供应方的议价能力不高

　　电信运营商对系统设备、配套设备进行集中招标采购，以获得最优价格。设备供应商的议价能力受行业集中度与产品的技术壁垒影响。

　　由于通信系统设备较高的技术壁垒和显著的规模效应，全球电信系统设备市场份额高度集中。07年，全球前5位通信企业合计占比预计为70.4%。

　　在国内，华为、中兴有较强的生产、服务、销售能力，对外资厂商构成强劲的竞争压力。对运营商来说，设备供应商的议价能力更弱了。

　　配套设备供应商数量较多，议价能力较弱。以网络优化覆盖设备行业为例，网络优化覆盖设备的技术门槛低于系统设备，供应商也较多。目前国内有100家以上的厂商从事网络优化覆盖解决方案业务，具有产品研发制造和系统集成能力的厂商接近40家。

　　移动增值服务提供商与内容提供商数量众多，规模较小，议价能力极弱。

　　从企业规模角度看，设备供应商与增值服务提供商的规模也远不及电信运营商。

　　3.1.2买方（消费者）的议价能力弱

　　从用户数量与业务量的增长来看，电信服务需求旺盛。

　　我国的手机普及率还较低，提升空间巨大。据国际电信联盟的统计，全球手机用户到2007年底已超过33亿，手机普及率为49%。在过去两年中，全球手机用户平均年增长速度为22%。而2007年底，中国的手机普及率为41.6%，还低于全球平均水平。

　　互联网尤其是宽带业务市场需求增长较快。中国的固定宽带用户已经超过美国在全球固定宽带市场排名第一。据统计，2008年1季度全球固定宽带用户达到3.55亿，比去年同期增长了5%。中国固定宽带用户同比增长28%达到7160万。

　　由于买方对电信服务的需求强劲，个人消费者与企业客户数量众多、缺乏组织性，对电信服务价格没有谈判能力，只能被动地接受。而且目前手机号码在转网时不能携带，这限制了在网用户选择运营商的自由，降低了用户的议价能力。

　　在监管部门举行电信价格听证会时，消费者暂时性获得了一定的议价能力。例如2008年2月，国家发改委、信息产业部在举办了听证会后，发布了《关于降低移动电话国内漫游通话费上限标准的通知》，要求在4月1日前，降低国内漫游通话费，并取得了实质效果。

　　3.1.3电信服务替代品的威胁存在不确定

　　互联网、电视网、电信网存在一定的替代性。

　　相对于电信网，互联网是一个开放的网络，互联网上的即时通信（MSN、QQ、Skype等）不向用户收费，对电信运营商的通话、短信业务形成了替代。以Skype为代表的即时通信（IM）在国际通话中应用较广。

　　目前即时通信主要限于PC－PC，对手机－手机的通信业务的替代威胁还很弱。此外，2005年10月，信产部发文确定六大基础电信运营商为合法VoIP运营身份，VoIP被定义为基础电信业务，有严格的准入政策。因此，基础电信运营商提供的IP电话仍是目前国内VoIP业务市场的主流，新兴的IP电话运营商大多还是处于地下经营状态。

　　中国的电视网络在网络带宽、运营管理水平方面与电信网还存在较大的差距。目前电视网络还不构成对电信网络的替代压力。只是在IPTV等融合业务上，广电部门凭借牌照优势，压制了电信运营商在这些新领域的扩张。

　　3.1.3潜在进入者基本没有

　　政府认为，基础电信网络事关国家信息安全，因此对基础电信网络运营有严格的准入。除了现有的电信运营商，其他厂商不允许经营基础电信业务2。目前，国际电信运营商只能通过参股中国电信运营商来发展在华业务。国内企业只能通过租赁电信运营商的网络，经营宽带接入、移动增值等业务，对基础电信业务不构成竞争。

　　此外，电信网络投资规模巨大，现有的网络已基本覆盖全国，新进入者短期内难以克服规模上的劣势。以中国移动的网络为例，中国移动的通信网络人口覆盖率超过97%。GPRS（2.5G）网络已覆盖240多个城市并且能与新加坡、香港、台湾等多个国家和地区实现国际漫游。EDGE（2.75G）网络已经覆盖了广东、山东、北京、上海等城市，并正在地市一级重点城市建设覆盖。2007年底，中国移动共有基站30.7万个。中国联通的GSM基站数量大约在15万个左右，中电信目前大约拥有约8万个CDMA网基站（其中有约4万个是与联通GSM共用的）。

　　3.1.4电信运营商之间的竞争有加剧的趋势

　　电信运营商之间的竞争是影响运营商收入与利润最重要的因素。电信资费价格下降体现了电信运营商的竞争。以2007年为例，由于2007年电信资费价格水平同比下降了13.6%，因此电信业务收入增幅低于业务量的增幅。2007年完成电信业务量18545亿元（以2000年不变价格计），增长27.1%，但收入7280亿元，仅增长10.9%。

　　自2000年以来，国内电信增值业务市场保持快速发展，业务种类由最初的短信发展到彩信、彩铃、手机上网和手机报等多种形式。2007年中国移动增值服务市场规模达1050亿元，同比增长20.5%。

　　在增值业务的发展中，运营商占主导有很强的谈判能力。移动增值服务提供商大多需要与运营商合作开展相关业务，运营商有选择合作对象的自由。而且移动增值业务的收费必须经过移动运营商。运营商还可以与内容供应商直接合作。此外，增值服务提供商要接受运营商的行业管制。如在2007年，运营商要求增值业务订购需要用户的“二次确认”，结果造成了国内增值服务提供商大面积亏损。

　　到2007年底，全国共有增值电信企业约2.2万家，大都是中小型企业，行业内竞争激烈。增值电信行业进入的技术门槛较低，有众多潜在进入者。

　　3G网络将带来增值业务的多样化，这为增值服务提供商的差异化策略提供了广阔的空间。能把握需求，与运营商紧密合作，并在消费者群体中成功打造品牌形象的企业有望成为行业龙头企业。随着消费者品牌认知度的提高，行业集中度将逐步提高。

　　3.3.电信设备制造行业的竞争力

　　3.2.1系统设备厂商的竞争力分析

　　移动通信运营商决定移动通信设备的投资规模，然后向系统设备（集成）商招标，并制定采购计划，系统设备（集成）商根据计划再向各器件供应商采购。由于运营商有选择设备商的自由，且运营商数量较少，因此在设备标准选择、价格服务条款等方面有主导权。

　　通信设备零部件行业有众多供应商，大多数器件供应商规模小，议价能力比较弱。

　　目前，在全球电信行业，仅移动通信技术就存在多种标准，而且新技术如3.5G、ADSL2、Wi-Fi、WiMAX等新技术不断涌现，不同技术标准相互竞争。

　　目前，通信系统设备没有明显的替代品。

　　系统设备技术门槛高，要求厂家具有庞大的规模和雄厚的实力，经营的产品范围也很广泛。例如中兴、华为的产品从交换、传输到接入、移动、数据产品等，基本涵盖了通信领域的各个方面。此外，运营商信赖技术实力强的供应商。因此，全球系统设备集成商基本稳定。摇钱术智能财经终端