[摘要][/摘要]

　　“今年1月至6月，投资型产品占寿险保费收入的比重为79%，比去年提高了9个百分点。”在日前召开的全国保险监管工作会议上，保监会主席吴定富披露了这一数据，并指出，今年以来投资型保险业务取得了高速增长，业务结构不合理的风险日益突出。

　　自2006年下半年以来，投资型保险业务跟随牛市行情逐渐受到市场追捧，尤以各类险企竞相推出新版投连险作为突出标志。时至2008年，资本市场的剧烈动荡、沪深股指的大幅重挫和通货膨胀的压力不减，又使得拥有最低保证收益的万能险、分红险再度受到市场青睐，且2007年保险商结转下来的投资收益（准备金）维持了较高的分红险和万能险收益率，使之成为理财市场的“新宠”。

　　销售渠道的表现就是一个重要的“晴雨表”。作为投资型保险业务的主要销售阵地，银行保险从2006年开始迎来了新一轮的增长，一改2004年至2005年的低迷态势，2006年实现寿险保费收入占寿险公司保费收入比例达到三分之一。2007年，银保渠道保费收入增速除一季度增速为-3.19%外，上半年、前三季度、全年保费增速分别为10.58%、24.22%、42.79%，呈现出持续上升趋势。

　　尤其在2008年一季度，银保渠道保费增速高达128.71%，仅从单季度保费收入看，2007年第四季度和2008年一季度银保渠道保费收入增速均超过100%，分别达到127.65%与128.71%，成为推动整个寿险保费增长的关键力量。

　　具体到公司来看，中国人寿(601628,股吧)继今年4月出现66%的保费高增长后，5月保费增速跃至82%，累计增长48%。国泰君安证券研究所分析报告指出，中国人寿保费增速的上升，与4月底推出投连险不无关系。而与此同时，去年靠投连险称雄的外资寿险企业，今年保费增速则出现了明显下降。

　　在此次全国监管工作会议上，吴定富着重提示了投资型保险业务发展过快给行业带来的诸多不利影响，包括弱化保险的保障功能、使保险公司资产负债匹配的难度加大、不合理竞争手段可能会产生费差损和利差损风险、销售误导有可能引发大面积退保风险等。

　　今年5月18日、5月22日，保监会接连下发“关于投保新型人身保险产品风险提示的公告”、“关于提示人身保险银邮代理业务风险的通知”，监管部门再次强调,“注意到少数公司出现盲目追求保费规模，恶性提高渠道手续费及销售激励费用，导致银保渠道费率差出现乃至不断扩大”、“防止保险公司营销员和银行代理机构的销售人员通过夸大新型人身保险产品收益率，套用"本金"、"利率"等概念混淆新型人身保险产品和银行理财产品，隐瞒新型人身保险产品各项费用扣除情况等手段误导保险消费者。”

　　事实上，监管部门的担忧不无道理。部分寿险企业银保业务部门负责人在采访中向记者透露，受股市拖累，投资型业务中的投连险自今年以来，尤其是在第二季度，退保率较以往出现了明显上升，不少公司纷纷于近期加强与投资者的信息沟通和联系，并且在销售策略上已经转向重点推介万能险和分红险，而不仅仅依靠投连险博取销售业绩。

　　“投资的不确定性使得居民理财需求转向了保险理财，这加大了利差损失风险和未来的退保风险。”光大证券分析师肖超虎举例称，受亚洲金融危机波及的印尼等国，在金融危机爆发期间保险行业退保率升至10%左右，综合各项因素，未来退保风险有可能上升的直接原因，在于保险产品投资收益率低于预期。

　　鉴于股市持续低迷的态势，保险业投资收益被普遍预期将受到严重拖累。由投资者自行承担风险的股连险，其激进型账户的单位净值已经全线缩水。对于拥有最低保证收益的万能险和分红险，当前诸多险商普遍高于最低保证收益率的结算利率，明显依托于上年结转下来的投资收益（准备金），但这是否具有一定的持续性，仍然面临资本市场波动的严峻考验。

　　在此情形下，面对针对投资型保险业务的快速增长，监管层此次重提风险警示，并进一步提出明确要求，以整顿销售误导为切入点规范寿险市场秩序。