环球财富董事长、中国海外上市网

　　　首席执行官梁展崇：

　　亚洲的创业板必须考虑亚洲的人文特质

　　近年香港创业板不活跃，问题不在于国内资金进不进去。因为国内资金不去香港很多时候也未能使国内资本市场从熊市变为牛市。也就是说国内资金进不进其作用并非那么大。

　　当然，国内资金进去会有所刺激，但不是根本性的。问题在于香港资本市场上的国际投资者对在香港创业板上市的公司是否有信心。如果香港创业板的市盈率太低，交投不活跃，中国的投资者为什么要跑到香港买中国公司的股票？为什么不在内地买？

　　因此说到底，港深两地应联手搞融合和对接，提升两地市场的活跃度，提升投资者对两地上市公司的估值。否则，如各搞各的，两者恐怕最后都难免萧条下去的结局。

　　香港创业板与深圳创业板必须考虑融合和对接。在同一个国家之内（尽管香港是特别行政区）、而且在一墙之隔的如此近的地方设两个创业板市场，是不可思议的！无论两个创业板如何定位，他们的生存和发展都有赖于中国内地的企业资源。

　　港深两个创业板不能搞错位竞争，而要搞融合式的竞争，共生共荣。

　　从港交所刚公布的《创业板咨询总结》看，在香港创业板上市的条件和在深圳创业板上市的条件相比，差别不是问题的关键。当然相比之下深圳创业板上市的条件内地企业可能更容易达到，但事实上要达到两个创业板的条件对许许多多内地企业来说都不难，仅深圳就有1100多家企业可达到深圳创业板的上市条件。因此，问题的关键在于如何让两个紧挨着的伸手就能相牵的创业板市场，在为内地企业提供上市融资渠道方面更具活力和更具吸引力，在于如何使内地企业既享受内地资本市场的优惠和便捷，又能通过香港发达的资本市场实现和国际资本的对接；在于如何才能使两个创业板都繁荣。

　　梁展崇认为首先可以考虑上市规则和上市条件方面的融合，可以实行“一套文件港深两地上市”。港深两个创业板会在这种融合型的竞争中获得新的生机和活力。

　　如果不搞融合和对接，尽管香港创业板做了政策性的调整，也难改其近年来低迷的状态。港深两个创业板各有优势，可以互补。

　　港深创业板都必须正视一个问题：亚洲的创业板必须考虑亚洲的人文特质。

　　至今香港和亚洲的各个创业板均未取得成功，有着重要原因：

　　（1）制度的原因。

　　（2）资本规模和资本结构的原因——即市场供求关系的原因。

　　（3）还有一个被人们普遍忽视的原因：文化差异的原因。

　　文化差异导致投资者性格特质的差异，导致投资偏好的差异，导致投资决策的差异：

　　把全球投资者的风险偏好划分为三大类型：

　　（1）美国的偏好冒险型；