承接了上周市场的跌势，在周末消息面相对平静的背景下，周一大盘低开低走，尽管通讯板块受到电信重组的消息提振走势继续活跃，但银行、中国石油(601857)等权重板块的全线回落拖累市场逐波下探，3400点整数关口轻易失守，投资者信心受到重创，而灾后重建板块以及券商股的集体跳水更使得多方难以为继，沪指最低下探至3361点，至收盘两市股指几乎是以全天的最低点报收，涨跌家数超过1∶5，系统性风险仍然不容小觑，短期市场将进一步考验下方缺口的支撑力度。

　　多重压力笼罩A股

　　近期A股市场的基本面用雪上加霜来形容并不为过。一方面通胀压力依然不减。在全球经济形势未改观的情况下，目前国内通胀压力已进入中期上行通道，CPI也将保持高位运行。从4月份经济运行数据看，CPI、PPI等指标继续高位运行，表明通胀压力依然较大。与此同时，4月份工业生产增速减缓，而固定资产投资增长则继续高位运行，这些数据表明紧缩性调控政策的力度短期内难以减弱。另一方面，突发的四川汶川大地震带来的巨大冲击也将在资本市场上有所显现。

　　值得关注的是，四川汶川大地震引发的不确定性在增加。事实上近期银行股受到的负面影响就是明证。上周末，有关方面表示，对灾区商业贷款应及时核销坏账，而不得向灾民追讨。这使得近期对于灾区房贷等关注的投资者松了一口气，但银行方面将不得不承受起一部分损失。据有机构估计，此次灾区商业性贷款的总损失预计将达到300-400亿。周一银行板块应声而落就是对此利空作出的反应。这些因素都进一步加剧了投资者的忧虑情绪。另外，高企的油价、通胀的预期、楼市的疲软以及信贷损失的扩大，使得周边市场出现大幅的动荡走势，相关品种的疲弱表现进一步对大盘蓝筹板块构成不小的压力。

　　短期考验缺口支撑

　　由于目前市场对基本面的看法较为悲观，在油价持续高涨、生产企业成本上升、宏观经济增速下滑、需求可能放缓等诸多不利因素的影响下，市场对未来经济下行风险的担忧不断增加。事实上，今年一季度除了上游采矿行业受益于大宗商品价格上涨，税前利润率还在提升之外，几乎所有中下游制造业税前利润率都明显收缩。这反映了成本上升和外需下降的两头挤压。另外输入型通胀因素仍不可小视，近期国际油价可谓是势如破竹，连续多日刷新交易记录，原油价格更是一度突破每桶135美元大关。显然，在经济增长放缓和通胀加剧的背景下，A股市场出现一定程度的向下预期也就在情理之中了。

　　从目前的市场格局来看，还是呈现热点比较散乱的特征，并且热点轮动的节奏过快，使得大多数投资者无所适从。无论是前期的灾后重建板块、还是近期热闹一时的3G通讯板块，来去匆匆的热度都表明持续行情难以维系。由于大盘蓝筹股依然受到很大的压力，缺乏上涨的能力，表现在盘面上就是成交的持续萎缩，场内参与度日益降低。而要改变目前的疲弱不堪的市场格局，仅靠市场自身的力量已经是难以为继，而在政策面相对真空的背景下A股市场可能再度向下，短期内市场将考验前期缺口的支撑力度。

　　防御性操作为主