5月15日，中国再保险集团邀请中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭博士举行宏观经济讲座。中再集团董事会、监事会、总裁室成员及部分员工参加会议。

　　哈继铭在“欧美经济与中国资本市场”演讲中，重点分析了美国次贷危机对中国经济的影响。他表示，从去年7月开始的次贷危机已经成为全球经济动荡的导火线。在美国政府一系列强势经济政策的干预下，美国经济在今年第二季度出现一定程度的反弹。那么，这是否意味着次贷危机的高潮已经过去，资本市场又将上扬？哈继铭表示，对上述问题形成准确的判断，对于计划要走入资本市场的中国企业至关重要。

　　哈继铭表示，中金公司经过细致的研究认为，美国次贷危机引发的金融风险高潮已经过去，但美国经济呈现“U”型走势，目前尚在低谷中徘徊，1至2年后才会迎来反弹。由房地产业等实体经济下滑引发经济衰退的风险日益增长，影响到全球经济发展，特别是中国这样的出口大国。

　　根据中金公司的研究，美国经济衰退对中国经济的直接影响表现在出口方面。哈继铭表示，中国出口与美国消费从未脱节。近两年来，对美出口及对美顺差占国内GDP的比重不断上升。美国经济放缓影响到中国出口，而出口可以拉动国内的就业及消费等，对于经济增长具有“乘数效应”。也就是说，出口下降会直接导致国民收入下降，从而降低消费和投资，对国民收入又有间接影响。此外，美国经济下滑还会影响其他国家对美国的出口和这些国家的收入增长，继而影响这些国家从中国的进口。

　　哈继铭表示，如果美国GDP增速下降1个百分点，将带动中国GDP增速下降1个百分点左右。

　　哈继铭表示，上半年我国经济受外部环境和雪灾影响，增速明显下滑。如果依然达到10%以上，宏观调控尤其是货币政策从紧势头难减。如果全球经济严重衰退，中国调控政策先抑后扬，财政政策回旋余地较大。美国正在通过货币贬值向全球输出通货膨胀，但美国经济有望在2009年走出低谷，届时全球通货膨胀明显缓解。因此，中国目前的通胀既要防也要扛。