今年以来，宏观经济数据反常：CPI高位运行，物价仍然不稳，而固定资产投资比重仍然较高。

　　虽然自去年年末中央就已经开始执行“双防”（把防止经济由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务）政策，但由于我们还是一个经济发展并不均衡的新兴经济体，“双防”仍然需要兼

　　顾现阶段的国情。但问题的关键是，“双防”的成本和风险到底由谁来负担：地方负担，还是中央负担？是上游企业主体负担，还是全民负担？

　　由于价格管制，目前上游企业非常被动，“既等不及，也输不起”。这种情形对于资本市场的影响不可低估。如果我们仍认为这只是基础价格，甚至只是个别地区、个别商品和个别企业的问题，那么，我们就很难在短期内，真正解决好“最实际的问题”。

　　从发展的角度看，经济结构暂时无法调整并不重要：现在调不动，早晚能调动。但是，调整再困难，也要实话实说，千万不能忽视数据的“误判”，更不能“篡改”经济生活的真实记录以“修饰”某一政策的实际效果。长此以往，我们就有可能丧失真实的数据依据，导致宏观经济政策“南其辕而北其辙”，丧失把握市场经济“拐点”的最佳时机，进而丧失经济发展的主导权。

　　可以这样说，以“双防”作为宏观调控的基本手段是当前我们无法放弃的前提。更高、更多的目标，也只有在这个目标之后才有可能去实现。

　　如何看待基本面也许并不重要，重要的是政策刚性有余而弹性不足，这令市场的信心在短期之内很难恢复。我们当前的困境，首先是银根的过度紧缩(且金融资源已经高度集中)，然后是CPI运行在8%以上(且已经连续4个月)，最后是基础产能急剧缩减。价格理论曾经告诉我们，在一些特殊时段，对于全社会的产能，“价格直补”一定对应着“效率的耗散”，而“价格管制”一定对应着“品质的不良”!

　　再不缓解市场资金的困境，而继续收缩银根，恐怕会对长远经济发展造成相当的打击。这就好比硬压罗锅，背是压直了，骨头也压折了!

　　反观资本市场，如何看待基本面并不重要，重要的仍然是运用智慧而灵活的政策维护市场信心。（缥缈）