川投能源(600674)：业绩符合预期 新能源转型可期

　　开源节流、努力提高公司运行质量和效益是公司的近期的主要目标和任务。财务费用增长较快。公司07年财务费用为3393.3万元，较去年同期增加43.81％，主要是新增贷款以及加息和利息费用化等因素共同影响所致。目前公司的资产负债率为65.21％，比06年高出5.8％，在业内属于高位，而且其它同业公司的财务费用率大多呈稳中趋降的走势。这与公司在07年大举年拓展业务有密切关系，如果新光硅业能按预期贡献收益，那么08年公司的财务费用会有效减压。首次给予公司“增持”评级。

　　投资亮点：

　　07年业绩符合预期。公司2007年共实现主营收入36256.98万元，营业利润8064.55万元，净利润6106.62万元，分别较去年同期增长了13.51％、8.84％和7.63％，摊薄后每股收益0.12元，扣除非经常损益后全面摊薄的每股收益为0.14元。分配预案是，以2007年末的股本4.91亿为基础，每10股派0.13元(含税)；同时送1股转赠2股。。

　　参股公司净利润大幅增长是川投能源一季度业绩大增的主要原因。川投能源表示，公司自今年起在长期股权投资中新增对四川新光硅业科技有限责任公司的投资，公司根据《企业会计准则》按权益法核算，持有新光硅业公司38.9％股权应享有的新光硅业公司今年一季度净利润，而新光硅业公司今年一季度净利润与上年同期相比大幅增长。与此相类似的是，川投能源今年新纳入合并报表范围的四川川投田湾河开发有限责任公司在一季度实现净利润也较上年同期大幅度增长。此外，处置江油燃煤公司12.605％的股权所产生的部分处置收益，也是川投能源本期利润增长的原因之一。

　　风险提示：

　　一方面来自与销售收入同步增加的成本，另一方面就是燃煤、石油等原材料价格的不断上涨，以及环保要求等因素带来的成本支出