一.我认为央行目前推出了中期票据市场是一个重大的创新。1大家想想是不是这么回事，这次发行的中期票据，就是中期债券。以后在发行上不用行政机关审批了，只要是交易商协会的自律注册管理。2.这次债券的发行的主体企业没有任何资本金规模门槛的限制，也就是说不管什么样的企业，不管大的、中的、小的企业，不管资本金有多少，也不管是什么所有制企业都可以发债。3.发债的要求，没有盈利的要求。我准备的念“没有盈利、没有偿债能力的硬性指标限制”。不是说你抱一个文件，不屈审核你赚多少钱，没有盈利，没有偿债能力的硬性指标的限制，只有详细的信息披露的最低的透明度要求。就是说不管赚不赚钱，你把财务状况必须公开、透明。4. 在交易原则上，原则上除了个人、法人的任何结构都可以参加。就是人民银行组织的银行间市场上发行债券，大家都可以买。但是里面有条款，个人成员成为交易商，要留地址。5，发债可以没有任何担保。而我们现在很多的发债必须有担保，银监会不同意银行担保。它明确规定不用担保。6.在债券的期限上，理论上是没有限制的，说是中期票据债券，什么叫中期票据债券没有定义和规定。就是说一般的市场习惯理解，短期的一年内，中期的一年到五年，实际上有没有规定，意味着一般概念一到五年，当然以后可能更长，十年、十五年也没有规定，也没有细则。7.发债资金干什么，在资金用途上没有任何硬性规定，你可以搞投资，你可以搞流动资金，都可以。我把它从一个办法、四个规则、三个指引、八个文件给大家解读，这是非常市场化的，和我们长期以来对债券管理的规定大不一样的一个文件。

　　二.讲意义。有哪些意义，我认为有四条：1.在当前实行总量从紧政策的指引下，中期票据债券市场的推出对经济结构的调整非常及时。中小企业可以通过发债环节资金紧张。做的好会对中国当前政府主导的结构调整有重大推动。2.有利于改善中国资本市场的结构。我们长期以来说债券市场的发展，债券市场规模比股票市场规模还大。但是，迟迟发展不起来，因此按这几个文件走，没有特殊因素的影响之外，我今天讲，大家又不太明确，我讲这么透，大家都明白，你们都有赚钱的机会，因此，这个市场一下子做到了，这之间会有什么矛盾，会是什么样的状况。我说了，没有特殊情况的影响，2008年中国企业债券市场的发展可能是成倍的增长。3.有利于相关的银行提高收益。银行做主承销、副主承销可以收取一定的成交费。因此，这个市场规模发展了，银行在资产方贷款有规模限制，很多资产人在货币市场上可以买比较便宜，收益率比较低的资产，而这个资产肯定比货币市场资产收益高。因此，银行就有一个投资新的品种，可以多赚一些钱。银行资产中可以配备高收益的资产。4.对于发改委主导的企业债券的管理工作的改善是一个很大的冲击，是一个很大的鞭策。在座了解，可能也听我讲过，2008年，当时我在管理司，把这个工作从中国人民银行交给了发改委。说修改文件规定，到今天八年仍然没有推出一个各个部门协调下推动的管理规范，我们的债券市场还是发展不了，或者是发展适应不了经济调整的需要。所以，今天人民银行这么做，我相信对发改委在这个市场上管理工作的改善是一个冲击，是一个推动，是一个鞭策。