第三、美国次级债的难题得交给胡先生，因为胡先生是最了解美国次级债的。我不知道他们有没有美国次级债，但是美国次级债按我们陈淮主任说，他是美国政府做的金融创新。如果中国政府也做金融创新的话，可能我们不用盖廉租房用市场方法也能解决住房问题。次级债对应的是哪套房子都不知道，所以一个很复杂的公式就演变成了，我不知道钱是借给了谁，我也不知道这个钱最后由谁还，甚至不知道由哪套房子来还次级债。我们的银行却可能因为次级债而收紧自己的盘子，最主要它影响是一种蓄意的危险，凡是中小企业贷款就涨利息，因为你的风险可能提高了。对大的地产公司来说可能获得贷款的机会更多了，获得的钱也更多了。所以，不管任何一次宏观调控，最后挤压的在所有行业里都是中小企业，而不管是不是房地产。

　　对贷款来说，次级债可能会影响到个人按揭贷款，因为我们不太相信低收入家庭能还钱。所以，最后影响的是经济收入住房本来两成按揭就可以给贷款，现在所有开发商都说不行，银行也说不行。得三成到四成的首付。反而让越没钱的人贷款越困难，首付越提高。在美国也同样，在降低利率的过程中不是说银行的融资成本降低了，而是提高了，降利息可以涨息，因为信用没有了。中国现在面临的问题是次级债会不会影响到中国信用的问题。如果影响的话，可能整体经济都会受到影响，而不仅仅是房地产，因为房地产只是整体经济中的一个小部分。而这个小部分从来都是在整体经济不好的时候它也会下降，整体经济好的时候它绝不会不上来，这可能就是我们目前房地产遇到的最大的不确定性。就是看胡先生怎么帮我们分析一下美国次级债会对我们中国经济有多大影响。谢谢。