这个题目并非危言耸听，而是差一点儿发生的事。

　　2008年1月，中国平安融资1600亿的消息透露，当时国内A股上指在5500点附近，中国平安股价在100多元，每股净资产达到14元多，对应于总股本734505万股，资产达1032亿。到2008年10月28日，平安股价20元，每股净资产10元，资产总额735亿。

　　中国平安并不缺钱，上市时就从A股市场募资382亿，斥资199亿购入富通公司股权，动用2458亿参与新股配售。虽然融资的理由是对外投资和补充资本金，但主要的用途还是对外投资。

　　2008年3月5日，中国平安融资方案在市场的反对和质疑声中以92%的赞成票顺利过关，只有6.22%的反对票和1.78%的弃权票，可谓高票通过。据2007年四季度统计，中国平安进入了84只基金的前十大重仓股，这84只基金合计持有3.45亿股中国平安，市值达370亿，占A股总股数的6.16%。事后得知，除了诺安基金和大成基金外，多数基金都投了赞成票。

　　如今中国平安在二级市场上买入的富通集团股价已跌之不足一欧元，中国平安买进的1.21亿股缩水近100%，可以说是血本无归。三季报显示，中国平安每股收益0.22元，下降近90%。这个中国第二大保险公司，中国年6000万的第一高薪水收入的老板在一年间变了模样。

　　试想一下，如果当初中国平安融资方案得以实施，而这笔钱又被用到海外投资，那么今天中国平安的损失就可以过千亿元，也就超过了它的净资产，平安将沦落到破产的边缘。

　　事实是中国平安提出天量融资方案的时候，正值美国次贷危机的爆发期，各国都在紧缩银根以自保，而中国平安却企图出海，也正因为此，社会上才出现了中国平安是在为汇丰银行融资的质疑。问题是面对中国平安这种非理性行为，对这样大的风险投资，作为研究机构和研发能力都有一定势力的机构基金们难道不进行评估？他们为什么为虎作伥？是为了个人私利还是真的被中国平安绑架？另一个有条件也应该干预的是资本市场的管理者，除了对中国平安融资风险评估外，即使为了股市资金的供求平衡也应该态度宣明。但是，我们的管理层却以是市场行为，让投资者取舍来推卸责任。

　　2007年中国平安年报还是相当漂亮的，总资产达到6511亿，净利润150.8亿，同比增长105.5%。从财务报表看，中国平安产险增长33%，寿险增长17.2%。而信托增长156.62，银行业增长881.93，证券业务增长405%。

　　但是认真分析一下，公司负债率较高，总资产6511亿元，总负债却高达5418.86亿元，公司自有资本仅1092亿，股东权益比仅16.47%，说明公司经营安全性不高。同时，公司发行H股132亿元，发行A股400亿元，投资收益569.5亿元，合计1101.5亿，这是不是说如果没有今年发行股票和投资收益，中国平安的自有资本还是负数，那原始积累那儿去了？公司自有资本太低带来的直接后果是资本充足率低，也就是偿付能力下降。偿付能力是保险公司实际资产减去实际负债的数额，这是确保在发生保险事故时有足够的资金向被保险人支付保险金，保证保险公司正常经营运转的最基本条件。

　　中国平安的利润主要来自于投资收益，全年的净利润仅150.8亿元，而投资收益达569.5亿，说明公司实际是亏损的。投资收益包括对外投资所分得的股利和收到的债券利息，以及投资到期收回在或到期前转让债权得款项高于账面价值的差额等。投资活动是有较大风险的，如果投资到期收回的或到期前转让所得款低于账面价值的差额，即为投资损失。投资收益减去投资损失则为投资净收益。从公司财报看，公司营业外收支净额仅为3.16亿元。

　　与利润同步增长的是公司的董事及高管的薪酬。董事长兼CEO马明哲税前报酬4616.1万元，另有2000万元奖金直接捐赠给中国宋庆龄基金会，累计6616.1万元（马是党员，按去年的规定，他要按3%交纳党费，每月至少要交15万元，此事组织部门该查一下），折合每天薪酬为18.12万元；常务副总经理梁家驹税前报酬为4813万元；执行董事兼总经理张子欣税前薪酬为4770.4万元；执行董事常务副总经理孙建一税前薪酬为2543.7万元；首席金融业务执行官理查德·杰克森税前薪酬为1992.7万元，副总经理顾敏慎为1558.1万元，副总经理John Pearce税前薪酬为1163万元。这七人薪酬合计达23457万元（税务部门应该查一下他们缴了多少税）。这仅仅是阳光工资，背后还有多少名堂不到作奸犯科吃牢饭那一天别人是很难知道的。

　　其实尽可不用替马明哲担心。第一、据说他现在持有的是外国护照，已经不属于中国籍，随时可以抽身离开。第二、只要他的后台不倒就没事，没有后台支持他也不敢公然与市场为敌。第三、他有钱，有钱可以藐视天下，这个道理大家都懂。况且并不是计较他拿多少薪酬，只要能为股民赚到钱拿的再多都是应该的。如果买一股股票要100元，而一年只分给五角钱，还想继续从市场圈钱，挨骂就是正常的。

　　假如中国平安融资成功，假如现在中国平安资不抵债，中国平安也不会破产。因为保险企业牵涉到民众的切身利益，有关社会稳定大局，国家会伸手救援，甚至会收归国有。这样的结果是平安还是平安，马明哲还是老板，损失由国家买单。当然，伤害最大的是二级市场的投资者，是机构基金，是基民们。那些当初举起脏手投赞成票的基金经理们没有一点儿损失，他们跟马明哲一样仍然笑迷迷地享受着高薪。

　　美国雷曼兄弟公司破产给美国金融带来了强烈地震，现在花旗银行又面临着破产危机，而且其损失将超过雷曼兄弟几倍，美国不得不救赎了。

　　据说中国平安以“比利时政F的做法相当于征收了富通的资产，希望通过政F寻求赔偿，以弥补公司投资欧洲金融集团富通的损失”，并求助于中央政F.。从感情上中国平安虽然是外部控股，但终究属于中国公司，按“枪口一致对外”的原则应该支持，但根据中国平安以往的劣迹，情绪上真的希望中国平安破产。

　　人们喜欢从已经发生的经验和教训中总结，对于从我们身边擦身而过的成功或失误却不在意，中国平安这一典型案例不知会不会引起管理层的思考。

　　大盘今天走的非常强，可以说是出乎意料。理论上一波底部反弹已经攻下了第一目标位60天均线，需要回试其有效性。从消息面上短期利好基本出尽，而长期利空的经济回落和大小非问题仍在。从市场热点上各个板块已完成了一轮炒作。这种情况下，大盘理应至少回调五日均线的调整。但是今天在权重股偃旗息鼓的情况下，一方面是机构主力拉动了房地产，因为这是个近期落后大盘的板块。另一方面游资借中央会议的东风开始拉抬农业板块，而3G和通信也趁机跟风，这就使大盘无法进行有效的调整。

　　仅从技术面和盘口看，大盘经过两天的整理已经具备了向上攻击的条件。但是，制约股市的外围因素仍在，国内经济下滑和大小非问题仍在，不会也不可能出现大幅拉升行情。同时，在整个市场获利盘丰厚和解套盘增多的情况下，后续可能要面临资金面吃紧的问题。

　　操作上还是要“鼠目寸光”，走一步看一步。一年以后的形势啥样子咱算不出来，三个月会有何变化也摸不透。还是长计划短安排，一天看一天，最多看三天。

　　周末消息面如果没有变化的话，下周一上涨的概率很高。